2025年主要奶粉企業(yè)業(yè)績已陸續(xù)出爐。隨著新出生人口下行，多家乳企將新年任務(wù)定為“搶份額”，市場集中度面臨進一步提升。與此同時，奶粉企業(yè)也在加速布局營養(yǎng)品賽道，同質(zhì)化競爭的問題隨之顯現(xiàn)。

　　新年目標：搶份額

　　“今年新年誓師大會的主題就是‘狹路相逢勇者勝’。”一家國內(nèi)奶粉企業(yè)負責人告訴記者，“龍寶寶”的紅利即將耗盡，出生人口再次下滑讓奶粉品牌倍感壓力。

　　2025年，隨著市場秩序恢復和出生人口短暫回升，主要乳企的奶粉業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)均有不同程度的恢復。

　　財報顯示，健合集團（01112.HK）嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品（BNC）業(yè)務(wù)2025年實現(xiàn)收入52.6億人民幣元，同比增長20%，其中中國內(nèi)地嬰配粉銷售額同比增長28.3%。達能財報顯示，2025年中國所在的中國、北亞及大洋洲地區(qū)（CNAO）專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)收入為27.7億歐元，同比增長13.2%。澳優(yōu)（01717.HK）全年實現(xiàn)收入74.9億人民幣元，同比增長1.2%。蒙牛乳業(yè)（02319.HK）業(yè)績會透露，奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙位數(shù)增長。光明乳業(yè)（600597.SH）其他乳制品收入85億人民幣元，扣除新萊特收入外，國內(nèi)奶粉、奶酪業(yè)務(wù)收入約9億人民幣元，同比有一倍以上的增長。

　　不過記者了解到，本輪頭部企業(yè)的業(yè)績增長大多來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升或市場份額的增長，而非行業(yè)性復蘇。2025年以來，頭部乳企加速配方競爭，推動產(chǎn)品高端化。財報顯示，受益于配方技術(shù)迭代和臨床實證推動，健合集團超高端嬰配粉市場份額從2025年初的15.6%提升至四季度末的19.5%。達能管理層在業(yè)績會上也透露，增長來自于持續(xù)的高端化戰(zhàn)略和進一步拓展市場。

　　澳優(yōu)的增長情況較為特殊，主要來自海外業(yè)務(wù)的快速增長。2025年，澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特國際業(yè)務(wù)收入同比增長50.7%至約9.7億人民幣元，其中中東、獨聯(lián)體和北美市場分別增長65.5%、40.1%和39.5%。

　　值得注意的是，2025年出生人口再次快速回落至792萬人，零至三歲兒童數(shù)量從2020年的約4190萬減少至2025年的2650萬。人口下滑帶來嬰配粉市場萎縮，2026年乳企間的競爭火藥味也在變濃。

　　光明致優(yōu)小分子奶粉操盤手何康輝告訴第一財經(jīng)記者，2025年公司銷售超過200萬罐，同比增長35%，今年的競爭壓力將遠超去年。一般而言，1、2段奶粉和3段奶粉各占市場的50%，因此從新出生人口情況看，今年如何有效搶奪市場份額變得更加重要。

　　在近期一次投資者訪談中，達能管理層表示，中國新生兒結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，在激烈的存量競爭下，公司的重點是搶占更多市場份額。目前中國約有500個奶粉品牌，較全球市場更為分散，嬰配粉市場存在進一步整合和高端化的機會。

　　記者了解到，在經(jīng)歷了上一輪價格戰(zhàn)陣痛后，新一輪奶粉競爭從品牌、價格等層面轉(zhuǎn)向技術(shù)、配方、模式等層面。例如2025年末，中國飛鶴上線了全球首個奶粉新鮮原料溯源系統(tǒng)，消費者可掃碼查看乳清蛋白、乳鐵蛋白的生產(chǎn)信息，通過顯示原料新鮮度以區(qū)別于其他競爭對手，建立差異化優(yōu)勢。達能也表示，有意引入更多先進配方的奶粉進入中國市場。

　　獨立乳業(yè)分析師宋亮認為，目前奶粉生產(chǎn)成本上升，市場規(guī)模縮小，行業(yè)深度調(diào)整遠未結(jié)束。下一步，隨著市場競爭加劇，市場分化與集中度提升將進一步提速。

　　嬰童保健品同質(zhì)化競爭待解

　　隨著嬰配粉市場萎縮，越來越多的奶粉企業(yè)將目光投向營養(yǎng)品、保健品賽道。從2025年財報看，各乳企在營養(yǎng)品領(lǐng)域的投入力度進一步加大。

　　此前伊利、飛鶴、健合等乳企通過并購成熟保健品品牌或組建新事業(yè)部等，布局營養(yǎng)品和保健品市場，已初見成效。2025年，健合旗下的全球保健品品牌Swisse收入突破10億美元，中國市場同比增長13.3%；澳優(yōu)旗下保健品業(yè)務(wù)同比增長5.2%；中國飛鶴其他乳制品和營養(yǎng)補充品分別收入20.6億人民幣元和1.8億元，同比增長36.1%和6%。

　　近兩年來，國內(nèi)外主要奶粉品牌也紛紛加碼營養(yǎng)品、保健品業(yè)務(wù)。不過從母嬰連鎖服務(wù)平臺匯員幫的數(shù)據(jù)看，2025年受調(diào)查母嬰門店營養(yǎng)品單店銷售額有所下滑，滲透率同比持平，增長停滯。

　　記者在北京部分母嬰店看到，在售的營養(yǎng)品、保健品數(shù)量眾多，但大多集中于益生菌、鈣、乳鐵蛋白、DHA等品類，產(chǎn)品、品牌之間難分伯仲，消費者也很難分出優(yōu)劣。

　　中嬰商情總經(jīng)理曹天偉告訴記者，營養(yǎng)品同質(zhì)化問題正在變得突出。嬰幼兒能吃的營養(yǎng)品品類本就有限，只能在較小的品類空間里同質(zhì)化競爭。相比奶粉的剛需屬性，營養(yǎng)品需要更高的運營能力，部分參與者缺乏開拓意識和經(jīng)驗。此外，不少產(chǎn)品采用代工模式，部分營養(yǎng)品甚至出自同一代工廠，難以形成差異化。

　　宋亮也提醒從業(yè)者，代工成本較低，導致嬰童營養(yǎng)品同質(zhì)化競爭嚴重，價格也很透明，這并非健康的發(fā)展模式。預計未來隨著國內(nèi)外創(chuàng)新能力強、技術(shù)儲備厚的頭部企業(yè)在技術(shù)和創(chuàng)新上持續(xù)發(fā)力，企業(yè)間的差異化將越發(fā)明顯，市場競爭也會更加理性。